nowe prawo

Wierzyciele dyktują warunki układu, dłużnicy tracą swobodę

23 sierpnia 2025 r. weszła w życie największa od lat nowelizacja prawa restrukturyzacyjnego. Zmiany mają zwiększyć przejrzystość postępowań i usprawnić zawieranie układów, ale dla przedsiębiorców oznaczają utratę kontroli nad ich kształtem, większe koszty, nowe obowiązki i ryzyko sporów o wyceny

Jedną z nowości wprowadzonych przez ostatnie zmiany prawa restrukturyzacyjnego (dalej: p.r.) jest test zaspokojenia wierzycieli, który ma się stać punktem odniesienia dla sądu i wierzycieli przy ocenie propozycji układowych. Test, sporządzany przez nadzorcę sądowego (zarządcę), będzie porównywał stopień zaspokojenia wierzycieli w dwóch scenariuszach:

• w razie realizacji propozycji układowych oraz
• w przypadku hipotetycznego postępowania upadłościowego.

Analiza obejmie wycenę przedsiębiorstwa przy założeniu kontynuacji działalności oraz wycenę majątku w warunkach postępowania upadłościowego (wartość wymuszona).

Ponadto test będzie sporządzany w większości postępowań restrukturyzacyjnych (nie będzie go w postępowaniach dotyczących spraw mikroprzedsiębiorców). Jaki jest tego cel? Umożliwienie wierzycielom racjonalnej, opartej na danych ekonomicznych oceny układu. Test zaspokojenia pozwoli oszacować, w której sytuacji wierzyciele uzyskają wyższy poziom zaspokojenia. Ma też wyraźnie pokazać, jaki jest scenariusz alternatywny do postępowania restrukturyzacyjnego. Jasne zestawienie z wariantem upadłościowym pozwoli z jednej strony wyeliminować propozycje nierealne, z drugiej zapobiec nadmiernym, często wygórowanym żądaniom wierzycieli.