rozmowa

Bazowy scenariusz to stabilizacja stóp

Duda: Należy zachować spokój i ostrożność, by nie ustawiać stóp procentowych zbyt restrykcyjnie. Stopy w Polsce są na stosunkowo wysokim poziomie

Czy pani zdaniem Rada Polityki Pieniężnej powinna być wciąż w gotowości do podwyżek stóp procentowych?

RPP podejmuje decyzje w zależności od napływających danych, adekwatnie do oceny perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej. Taką strategię przyjmuje też większość banków centralnych w sytuacji, gdy mamy do czynienia z bardzo wysokim stopniem niepewności wywołanym przez konflikt zbrojny na Bliskim Wschodzie. Wzrosty inflacji, które obserwujemy od marca tego roku, spowodowane są przede wszystkim wzrostami cen surowców energetycznych. Duża zmienność zdarzeń i sygnałów co do dalszego przebiegu tego konfliktu wywołuje znaczne wahania na rynku cen ropy naftowej, gazu i innych produktów ropopochodnych. Trudno obecnie ocenić trwałość i siłę oddziaływania szoku podażowego, który wywołała sytuacja geopolityczna. Niepewna pozostaje także skala jego pośrednich i wtórnych efektów. Do tego dochodzą krajowe ryzyka wzrostu inflacji, w tym okres utrzymywania i modyfikacja rozwiązań osłonowych. Z tego względu polityka monetarna musi pozostać bardzo ostrożna i gotowa do każdej reakcji, aby zapewnić stabilność cen w średnim okresie. Z drugiej strony warto zwrócić uwagę, że wskaźnik inflacji CPI w Polsce wciąż pozostaje w celu inflacyjnym Narodowego Banku Polskiego: 2,5 proc. plus-minus 1 pkt proc. Odczyt majowej inflacji obniżył się w stosunku do kwietnia i osiągnął poziom znacznie poniżej rynkowego konsensusu, co jest dobrą informacją. Także inflacja bazowa, choć w ostatnich miesiącach lekko wzrosła, nadal utrzymuje się w paśmie celu inflacyjnego. Sytuacja w Polsce pod względem zachodzących procesów inflacyjnych jest dość dobra na tle innych krajów, w tym na tle gospodarki europejskiej. Koniunktura nie jest przegrzana, co ogranicza ryzyko przełożenia się wzrostu cen paliw na średniookresowe perspektywy inflacyjne. W takich warunkach należy nadal obserwować kształtowanie się zarówno cen, jak i aktywności gospodarczej. Nie ma konieczności gwałtownego dostosowania parametrów polityki pieniężnej. Realne stopy procentowe pozostają dodatnie, a to sprzyja utrzymaniu inflacji w celu.