Wyrok WSA w Warszawie z dnia 20 sierpnia 2025 r., sygn. VI SA/Wa 645/25

Skoro podanie do wiadomości publicznej informacji poufnych przez emitenta jest konieczne do zapobiegania wykorzystywaniu informacji poufnych oraz do zapewnienia niewprowadzania inwestorów w błąd, co oznacza, że należy wymagać od emitentów, aby jak najszybciej podawali do wiadomości publicznej informacje poufne (por. motyw 49 Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) Nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylającego dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE (Dz.U.UE.L.2014.1 z dnia 12 czerwca 2014 r.), zaś zadaniem Komisji jest nadzór nad realizacją owych obowiązków informacyjnych, to należy przyjąć, że nadzór ten powinien być wykonywany właśnie przez pryzmat tych informacji, które zostały przekazane przez emitenta do opinii publicznej, a nie informacji, znajdujących się na stronach różnego typu portali specjalistycznych.

Wojewódzki Sąd Administracyjny w Warszawie w składzie następującym: Przewodniczący Sędzia WSA Tomasz Sałek Sędziowie Sędzia WSA Barbara Kołodziejczak-Osetek Asesor WSA Agnieszka Dauter-Kozłowska (spr.) Protokolant st. sekr. sądowy Katarzyna Bytner po rozpoznaniu na rozprawie w dniu 20 sierpnia 2025 r. sprawy ze skargi K. Z. na decyzję Komisji Nadzoru Finansowego z dnia [...] grudnia 2024 r. nr [...] w przedmiocie kary pieniężnej oddala skargę

Uzasadnienie

Zaskarżoną decyzją z [...] grudnia 2024 r. nr [...] Komisja Nadzoru Finansowego (dalej: "Komisja" lub "organ"), na podstawie art. 138 § 1 pkt 1 ustawy z dnia 14 czerwca 1960 r. - Kodeks postępowania administracyjnego (Dz.U. z 2024 r. poz. 572, dalej: "k.p.a.") w zw. z art. 11 ust. 1 i 5 ustawy z dnia 21 lipca 2006 r. o nadzorze nad rynkiem finansowym (Dz.U. z 2024 r. poz. 135 z późn. zm.) oraz art. 96 ust. 6 pkt 3 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (Dz.U. z 2024 r. poz. 620, dalej "ustawa o ofercie"), po rozpoznaniu wniosku K. Z. (dalej: "skarżący") o ponowne rozpatrzenie sprawy, utrzymała w mocy swoją decyzję z [...] lutego 2024 r. nr [...], nakładającą na skarżącego karę pieniężną w wysokości 220 000 zł wobec stwierdzenia naruszenia przez [...] S.A. w upadłości z siedzibą w [...] (dalej: "Spółka" lub "Emitent"), obowiązku informacyjnego, o którym mowa w art. 17 ust. 4 Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) Nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylającego dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE (Dz.U.UE.L.2014.1 z dnia 12 czerwca 2014 r., dalej: "rozporządzenie MAR"), w okresie, w którym skarżący pełnił funkcję członka zarządu Spółki.