Nieznane korzyści z obligacji komunalnych

W toku 14-letniej działalności samorządów, a także 9-letniego funkcjonowania aktualnej ustawy o obligacjach ponad 240 jednostek samorządu terytorialnego wyemitowało papiery dłużne. Liczba ta może być niedokładna z tego względu, że część emisji już została wykupiona i nie funkcjonuje w zestawieniach. Biorąc pod uwagę ogólną liczbę około 2,8 tys. jednostek samorządu, poziom emisji jest niewielki.

Doświadczenia z funkcjonowania rynku wskazują, że większość samorządów najczęściej decyduje się na emisję obligacji w trzecim i czwartym kwartale roku. Wynika to ze specyfiki planowania budżetowego samorządów, które najczęściej zadłużają się w tym okresie, aby sfinansować deficyt budżetowy. Podobnie stało się w roku 2003. W okresie ostatnich trzech miesięcy roku emisje wyemitowały 34 gminy i miasta oraz 18 powiatów. Wartość rynku wzrosła w czasie całego 2003 roku o prawie 19 proc.

W I kwartale bieżącego roku wartość rynku obligacji komunalnych wzrosła o 0,07 proc. Wśród samorządów, które wyemitowały obligacje komunalne, znalazły się gminy: Barwice, Biała Podlaska, Lębork, Połczyn Zdrój i Radlin. Emisje o łącznej wartości 3,5 mln zł uplasowały powiaty: jarociński, kętrzyński, obornicki, olsztyński, pucki oraz wołomiński. Łączna liczba funkcjonujących na rynku emisji komunalnych wynosi 204, przy wolumenie rynku opiewającym na 2,341 mld zł.

Obligacje komunalne są specyficznym elementem pożyczania, który poprzez odroczone terminy spłaty umożliwia osiągnięcie nieznanych z innych instrumentów korzyści. Jedną z nich jest możliwość „wygrywania na cyklu gospodarczym”, co z powodzeniem realizuje Jelenia Góra. Miasto w latach spowolnienia gospodarczego (2002-2004) zdecydowało się na zaciągnięcie pożyczki obligacyjnej na kwotę 25 mln zł. Pożyczkę, według przyjętego planu, spłacać będzie natomiast w latach 2007-2011, kiedy według prognoz osiągać będzie najwyższe dochody budżetowe. Jelenia Góra realizuje w ten sposób zasadę „inwestuj w latach chudych, a spłacaj w latach tłustych”.