Erozja długu

To, że inflacja pozwoliła przetrwać niektórym firmom, nie oznacza, że była korzystna dla gospodarki

W jaki sposób zmiany poziomu cen wpływają na aktywność gospodarczą? Deflacja czy spadek cen prowadzą do redystrybucji zasobów od dłużników do wierzycieli – jeśli jesteśmy komuś winni konkretną kwotę, a poziom cen (włączając nasze zarobki) szybko spada, to realny ciężar długu prędko będzie dużo wyższy. Nagła deflacja to szczególnie poważne zagrożenie dla zadłużonych przedsiębiorstw. Problemy ze spłatą długu mogą doprowadzić je do bankructwa, konsekwencją czego jest wzrost bezrobocia i recesja. Deflacja długu jest wymieniana jako jeden z czynników, który sprawił, że wielki kryzys był aż tak dotkliwy. Rządy na całym świecie decydowały się wówczas na odejście od standardu złota, by zahamować deflację i ograniczyć dalszy wzrost realnej wartości długów.