Dziwna równowaga

Wpływ ceł jest znacznie mniejszy, niż prognozowano kilka miesięcy temu – zarówno jeśli chodzi o inflację, jak i o wzrost gospodarczy

Z Andrew Hollenhorstem rozmawia Łukasz Wilkowicz

Gdzie dostrzega pan największy wpływ polityki Donalda Trumpa na amerykańską gospodarkę?

Za wcześnie, aby zobaczyć pełny wpływ. Na przykład uchwalono ważną ustawę fiskalną, ale większość jej przepisów dotyczy zmian w podatkach, które wejdą w życie na początku 2026 r.

A gdzie ten wpływ widać już teraz?

Na razie widzimy wpływ ceł. Ale jest on znacznie mniejszy, niż prognozowało kilka miesięcy temu wiele osób, zarówno jeśli chodzi o inflację, jak i o wzrost gospodarczy.

Z tym, że jak dotąd pełne dane dostępne są jedynie za II kw.

Mamy też dane miesięczne, które naszym zdaniem wskazują na dość silny wzrost gospodarczy również w III kw. Po części wynika to po prostu z niskiej relacji importu i handlu do PKB. To oznacza, że amerykańska gospodarka okazuje się dość odporna, nawet gdy w życie wchodzą cła.